热点评！把握业绩确定性 关注食品细分赛道

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一季报披露窗口期，白酒把握业绩确定性。由于节后淡季处于信息空窗期，以及4月份糖酒会产业反馈相对平淡，白酒板块近两个月表现为震荡调整走势。预计二季度行业整体处于渠道消化库存、厂家控量稳价的阶段，下半年随着渠道库存逐步出清，中秋、国庆传统旺季到来，以及商务消费有望恢复，行业基本面有望出现边际改善。全年来看，白酒行业消费复苏趋势有望持续，酒企则有望表现为进一步分化。一季报披露窗口期到来，当前建议把握业绩确定性，坚守白酒龙头。受益标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。

关注食品细分赛道，自下而上寻觅变革。餐饮供应商作为“卖铲子”的角色，中长期将直接受益于茶饮、咖啡等下游餐饮细分市场的崛起，从全年来看复苏表现也有望超预期，此外，行业龙头对于新品类的加快拓展，也将为自身打开新的成长空间；受益标的：佳禾食品、熊猫乳品。继续关注休闲细分市场，其满足当下年轻人群对于轻食代餐、方便快捷、休闲愉悦等较高层次和品质的饮食需求，相关龙头今年在产品升级、渠道布局等方面加强建设，未来成长潜力大。受益标的：西麦食品、洽洽食品。

继续关注生猪养殖板块。据搜猪网，4/23全国瘦肉型生猪出栏均价14.29元/公斤，近一周时间的生猪价格呈现触底回升趋势。短期来看，随着消费有望受到五一假期提振，市场看涨情绪有所提升，但由于能繁产能对应到今年的生猪供给较为宽松，叠加2月份散户二次育肥进场，这部分积压大猪近期将面临出栏，二季度供强需弱态势预计难以改变。未来1-2月的价格变化将是重要观察窗口，若生猪价格再次表现较快下跌，行业持续去产能预期将进一步增强，催化板块整体行情。当前建议关注生猪养殖龙头，受益标的：牧原股份、温氏股份，以及成本控制良好且有望边际改善，未来出栏预期高增长的公司，受益标的：巨星农牧、神农集团、唐人神等。

风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。

（来源：首创证券）

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